Tencent publicó sus datos financieros de 2020Q1 después de operar el 13 de mayo, impulsado por la publicidad social y los juegos móviles, y reportó ingresos y beneficios significativamente mejores de lo esperado para el trimestre. Esto es lo que estamos comentando:

▍Resumen del rendimiento: Los ingresos y los beneficios superaron significativamente las expectativas.

La compañía obtuvo ingresos de 108.100 millones de yuanes en el trimestre (YoY- más 26%, MoM-2%), con publicidad de rendimiento y juegos móviles como los principales motores de crecimiento, y el beneficio neto ajustado de RMB27.1 mil millones (19%, YoY.com.). Los ingresos por negocio de valor agregado fueron de 62.400 millones de RMB (yoy más 27%), la publicidad en línea fue de RMB17.7 mil millones (más 32%) del negocio financiero y corporativo, el negocio financiero y corporativo fue de RMB26.500 millones (Más 22%) y otros negocios fueron R1.400 millones.

El margen bruto de la Compañía para el trimestre fue del 48,9%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior, el trimestre anterior del mismo período del año, el mismo período de mejora significativa se debe principalmente a los servicios de valor añadido y al margen bruto de publicidad en línea de la mejora conjunta, cuando la tasa trimestral de gastos de explotación fue del 20,5%, frente a 2,3pcts y -1,0pcts en el mismo periodo del año pasado, respectivamente, principalmente debido al crecimiento de los gastos de comercialización estacional y el impacto del rendimiento de la supercelera. El gasto de capital de la Compañía para el trimestre fue de 6.15 mil millones de RMB (36,5%) (yoY -36,5%), que creemos que se debe principalmente al continuo aumento de la inversión en computación en la nube durante el ciclo.

▍Plataforma social: La escala de usuarios de pequeños programas de WeChat continúa expandiéndose.

En el trimestre, WeChat (incluyendo wechat) MAU alcanzó 1.203 mil millones (YoY- más 8.2% años, más -3.2% años), y continuó manteniendo un crecimiento sólido, mientras que QQ (móvil) MAU alcanzó 694 millones (1.0%, MoM -7.2%). En el trimestre actual, los pequeños usuarios activos del programa WeChat más de 400 millones, mientras que la compañía mencionó que la compra de las necesidades diarias y los servicios de medios de vida de las personas relacionados con el crecimiento de los usuarios de pequeños programas es obvio, mostrando que el comportamiento de los usuarios continuó migrando las tendencias estructurales en línea, durante el brote, el código de salud de WeChat en la lucha contra la epidemia jugó un papel importante, algunos gobiernos locales y comerciantes también a través de WeChat para emitir vales de consumo. Beneficiándose del aumento en la tasa de micción de los grupos escolares de QQ durante la epidemia, la escala de los usuarios de la plataforma QQ aumentó significativamente mes a mes, lo que también muestra el pensamiento firme de la empresa para el funcionamiento diferenciado de las plataformas sociales weChat y QQ.

▍Los servicios de valor añadido: juegos móviles, mercados extranjeros rendimiento sobresaliente, perspectivas de resultados a medio plazo es claro.

Los ingresos de la compañía para juegos móviles para el trimestre fueron de 34.76 millones de RMB (años más 64%), juegos para PC RMB11.80 mil millones (YoY -15%), los ingresos de las redes sociales fueron de 25.13 millones de ru vez (año a 23%), y el número de usuarios de pago de valor agregado1 97 millones de personas (hasta -19,3 por ciento interanual), productos básicos de juegos móviles King's Glory, Peace Elite, League of Heroes, así como Supercell y table, mercado extranjero PUBG y otras contribuciones del principal aumento, pero se vio compensado por la disminución de juegos de PC como DN, Durante el brote, el aislamiento de los usuarios en casa, lo que impulsa el tiempo en línea de los usuarios de productos de juego principales de la compañía, el pago y otros indicadores han aumentado significativamente. Los ingresos diferidos de la compañía para el trimestre alcanzaron los 83.72 mil millones de yuanes (un aumento de 22.77 mil millones de yuanes mes a mes), lo que también proporcionó un amplio espacio para el posterior suavizado financiero.

De cara a la canalización de productos clave de seguimiento, la versión de actualización de PC DNF se ha lanzado en marzo, según los informes financieros de Next, se espera que la versión móvil de DNF se lance en 2020H1, mientras que el tour de mano de la liga de héroes, el tour de mano de Call of Duty y otros productos principales también se espera que se aprueben para la publicación el próximo año, seguimos manteniendo una fuerte confianza en el rendimiento empresarial de la compañía en los próximos 1,5 a 2 años.

▍Publicidad: La publicidad social tuvo un desempeño significativamente mejor de lo esperado.

Los ingresos de publicidad social de la compañía en el trimestre fueron de 14.59 millones de RMB (años más 47%), mientras que los ingresos de publicidad en medios de comunicación fueron de 3.12 millones de ru vez (YOY-10%), con un rendimiento general significativamente mejor de lo esperado. La disminución de la publicidad en los medios de comunicación se debió principalmente a la suspensión de la actividad económica, los eventos deportivos y la reducción de la demanda de anunciantes durante el brote, pero se vio compensada en parte por un aumento en la reproducción de contenido de vídeo en línea durante el trimestre.

El rendimiento sobresaliente de la publicidad de efectos bajo el entorno de viento en contra, juzgamos principalmente de: la estructura de anunciantes favorable de la empresa (educación en línea, comercio electrónico, juegos, etc. que representa un círculo relativamente alto), círculo de amigos y otra exposición de publicidad aumentó, el crecimiento de la alianza de publicidad móvil y otros impulsados conjuntamente.

Mientras que 2020 todavía puede enfrentarse a la competencia de las aplicaciones de vídeo cara a cara, el equipo de publicidad integrado de la empresa, mayor entrega de ROI, así como la búsqueda de WeChat, echar un vistazo, los pequeños programas de WeChat y otros recursos publicitarios potencialmente ampliables, continuarán apoyando el rendimiento de la empresa en los próximos años del negocio.

▍Negocios financieros y corporativos: El brote ha sido un lastre, con márgenes brutos funcionando mejor de lo esperado.

En el trimestre, los ingresos de negocios fintech de la compañía disminuyeron mes a mes, debido principalmente a la reducción de las actividades de pago causada por el aislamiento de usuarios, las plataformas de gestión financiera, el crédito y otros altos márgenes de crecimiento del negocio, superponiendo la iniciativa de la compañía de reducir las subvenciones de marketing fuera de línea para mantener conjuntamente márgenes de beneficio estables para el trimestre, mientras que la compañía también dijo que en la última semana de abril, el volumen de negocios diario promedio ha vuelto al nivel del final del año pasado.

Parte empresarial, el brote llevó a Tencent nube parte de la entrega del proyecto, la expansión del cliente parecía un cierto retraso, pero la conferencia de Tencent, weChat empresarial y otros productos rendimiento excepcional, tencent día de conferencia activo superó los 10 millones, Tencent Conference International Edition VooV Meeting se ha lanzado en más de 100 países y regiones de todo el mundo, crecimiento de usuarios 6 veces.

La infraestructura en la nube de Tencent cubre actualmente 26 regiones geográficas en los cinco continentes, opera 53 áreas disponibles e implementa más de 1.300 nodos de aceleración en todo el mundo, mientras que la compañía dice que seguirá agregando "nueva infraestructura" para construir centros de datos a gran escala con millones de servidores en todo el país en el futuro.

▍Factores de riesgo:

Los riesgos reglamentarios de las políticas de juegos y vídeo en línea, el riesgo de reducir el mercado de la publicidad en línea debido a la disminución macroeconómica, el riesgo de desviación de los usuarios de nuevos productos y servicios de Internet y el riesgo de que la competencia en el mercado continúen intensificándose.

▍Estrategia de inversión:

Después del brote, la tasa de penetración en línea de los usuarios individuales aumentó, la transformación digital de las empresas, la migración a la nube, etc., se acelerará aún más, ya que la empresa constituye un largo ciclo de bien. De cara al año 2020, se espera que el negocio de la compañía continúe manteniendo un sólido rendimiento, también se espera que el estallido de algunas de las drages a corto plazo del negocio de la compañía se recupere rápidamente.

Teniendo en cuenta el sólido desempeño del negocio de la publicidad en línea en el primer trimestre, así como el impacto de los ingresos diferidos en el negocio del juego, aumentamos nuestra previsión de ganancias en consecuencia, y ajustamos nuestro beneficio neto (GAAP) y las previsiones no GAAP para 2020/21/22 fueron 1139/1385/1639, respectivamente. 1159/1415/167.400 millones de yuanes (anteriormente previstos 1107/1344/1589, 1127/1371/162.400 millones de yuanes), y seguir manteniendo el precio objetivo de la compañía de 480 dólares de Hong Kong.