El centenny de Gillette: La naturaleza de los buenos negocios

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Acerca de los negocios

Hay una diferencia natural entre negocios y negocios. Al igual que los niños, algunos talentosos, no cómo leer en la partitura completa, tomar la primera, el general tendrá que trabajar duro para ganar río arriba, y una vida puede no tener varias veces la primera.

Las maquinillas de afeitar son un muy buen negocio. La compañía ha financiado un total de 35.000 dólares en los 100 años transcurridos desde su instanidad, pero ha acumulado 17.100 millones de dólares en beneficios desde su instancia hasta 2004, 8.400 millones de dólares en dividendos y miles de millones de recompra. Con un porcentaje tan alto de dividendos y recompras, Gillette creció en 2004 a una empresa con más de 10.000 millones de dólares en ventas y casi 2.000 millones de dólares en ganancias.

Incluso en el peor de Gillette, ni el ROE ni el ROIC cayeron más del 10%. ¡Cuánto trabajo duro de negocios no puede exceder este número ah! El ROIC de Gillette es 50-100% en tiempos buenos.

¿Por qué el negocio de la maquinilla de afeitar es tan toro, mira hacia abajo creo que hay dos puntos principales:

Los clientes están dispuestos a pagar una prima por pequeñas diferencias.

Aunque una buena afeitadora y una mala afeitadora pueden completar el afeitado, pero un mal tiempo de afeitado, afeitarse no limpio, pero también muy doloroso, un poco de sangrado descuidado, grave también fase rota. Con un cuchillo malo, una vez al día incómodo, ¿todavía no pagas por uno mejor? Por otra parte, la maquinilla de afeitar esta cosa se utiliza todos los días, bueno o malo con fácil de percibir. Como resultado, los consumidores son claramente conscientes de las diferencias sutiles y están dispuestos a pagar una prima por ellos.

Barreras muy altas.

La maquinilla de afeitar parece algo muy simple, pero me ha costado leer toda la historia. En la historia de Gillette, muchos productos disruptivos se han desarrollado a lo largo de casi 10 años, especialmente el posterior Trac II, Sensor. Además, esto no es sólo una barrera de investigación y diseño, sino también de producción y proceso. Según Kilts, la maquinilla de afeitar es 50 veces más afilada que la fábrica que produce equipos aeroespaciales, y las aberturas, que sólo se pueden ver bajo un microscopio, son propensas a causar dolor y sangrado a la afeitadora.

Es la doble protección de las patentes y la producción lo que hace que un país como China, que se especializa en imitadores, no pueda replicar una buena hoja.

Ninguna tecnología o proceso puede detener el tiempo, las patentes fallarán y los procesos se propagarán. Otro aspecto del empuje de la maquinilla de afeitar es que, en los 100 años transcurridos desde su nacimiento, ha habido una mejora continua: desde las primeras cuchillas de dos caras, hasta las cuchillas de arañazos intermedios, la hoja azul, las cuchillas de acero inoxidable, las cuchillas de dos cabezas, las palas montadas en resorte, las de tres cabezas.(Hoy fui al supermercado para comprar la última maquinilla de afeitar, que ya es de 5 cuchillas y ajustable y eléctrica.) )Esta mejora ha llevado a la actualización continua de las barreras técnicas y de procesos que los competidores no pueden ponerse al día. Además, la mayoría de los cambios se basan en los anteriores, por lo que Gillette no tiene miedo de la innovación disruptiva(Las afeitadoras eléctricas no son tan buenas como los cuchillos, y Gillette evita el riesgo a través de Braun)。

Así que el punto clave de las maquinillas de afeitar no es el popular modelo de ganancias "cuchillas y cuchillas" en cualquier mercado, y mucho menos la "alta tecnología y alto consumo" puede ganar dinero.

El modelo de beneficio "porta cuchillos y cuchillas" se basa en las condiciones A y B antes mencionadas. En la década de 1930, Gillette fue asesinado por AutoStrop porque el producto no se mantenía al día, a pesar de que implementó el modelo de "estante de cuchillo y hoja", pero en sus primeros días, no adoptó el modelo de "estante y cuchilla" e hizo una fortuna con la protección de la patente.

"Alta tecnología y alto consumo" puede ganar dinero también es. Muchos directivos de Gillette entendieron que.fueron a comprar bolígrafos, compraron encendedores, compraron la batería King Jinba.cuando la adquisición era de productos de alta tecnología, y son de alto consumo, pero no un feo muerto. En el momento de la adquisición, sólo la Condición B era elegible y la Condición A no se cumplía. Los bolígrafos y encendedores se han visto afectados por la producción a bajo costo y escala de BIC. Lo que es peor, estos productos ni siquiera cumplen con la condición B con el tiempo.

Mirando la navaja de Gillette, cuanto más me parecía una manzana, más dios era Maotai.

Los hombres tienen miedo de entrar en la línea equivocada, las mujeres tienen miedo de casarse con el hombre equivocado. La naturaleza del negocio es importante, y en 100 años, mientras las condiciones A y B no se rompan, un mal CEO, las acciones de Gillette pueden quedarse sin el índice, y depende de la. Las acciones de Gillette perdieron mucho dinero entre 1930 y 1940, en la que la condición B se rompió(Patente perdida ante AutoStrop), la condición A se debilita(La crisis económica de 10 años ha debilitado la capacidad de las personas para pagar primas)。

Así que la inversión a largo plazo, debemos pensar claramente qué negocio comprar, las condiciones básicas para el establecimiento de su negocio ha cambiado.

Sobre marcas y precios

Para un producto como Gillette, la marca es importante porque la marca es directamente una mejora de la Condición A. Tienes que decirle a los consumidores cuáles son tus diferencias, para que los consumidores estén dispuestos a pagar una prima. Y el precio es secundario. Siempre y cuando usted crea una mejor impresión en la mente de los consumidores que el oponente, los competidores con una guerra de precios, realmente no ayuda, siempre y cuando una ligera reducción de precios, se puede matar a los competidores.

Mirando hacia atrás en las grandes crisis de la historia de Gillette, ha habido cuatro en total. El primero fue a finales de la década de 1920, autoStrop sobredimensionado en patentes, y el segundo en la década de 1930, cuando las cuchillas inferiores de bajo costo estaban en la línea(Había miles de empresas de cuchillas en los EE.UU. en ese momento)La tercera vez, en la década de 1960, Wikinson introdujo cuchillas de acero inoxidable, y la cuarta vez en la década de 1970, el amortiguador de afeitar desechable de bajo costo de BIC. Otros, como la diversificación ciega, las personas que flotan, las instituciones hinchadas, no son realmente nada.

El primero y el tercero son esencialmente problemas con la condición B. La primera vez fue tan serio, AutoStrop esencialmente mató a Gillette(Entre la marca Gillette y el valor, también se utilizó la marca Gillette, en esencia, la equidad, el equipo de gestión e incluso los productos son AutoStrop'Y por tercera vez, gracias a Gillette manteniéndose al día con el nuevo producto, la laguna se llenó.

El segundo y el cuarto son esencialmente problemas de precios. Después de 30 años de crisis económica, la gente era demasiado pobre para pagar la prima, por lo que tuvieron que usar malas cuchillas, pero a medida que los ingresos aumentaron, lentamente se volvieron hacia Gillette, y spang, el legendario Spang que asumió el cargo en 1938, capturó los nuevos medios de marketing deportivo y televisión y llevó a Gillette de vuelta a la cima. Para el desafío de BIC en la década de 1970, Gillette redujo los precios disfrazados, y el modelo de "bajo costo más tamaño" de la BIC no funcionó en absoluto, pero el propio recorte de precios de Gillette "matando a 800 autolesiones mil", lo que provocó una década de debate entre "hierro" y "plástico", y finalmente volvió al camino de la marca y la publicidad abierta antes de que Gillette se volviera a abrir.

Por lo tanto, el precio de Internet pensando que este cuchillo de carnicero no es inútil, para Gillette este atributo de la compañía, uso cuidadoso.(Y muchos bienes de consumo de marca en realidad tienen atributos Gillette débiles)。 "Las empresas con los atributos de Gillette deben utilizar el enfoque de "flujo alpino" para aumentar los márgenes brutos a precio, reservar tarifas para publicidad y marketing, mejorar las marcas, apoyar las primas y las ventas. Si al revés, Bai Bai renunciará a las ganancias a los consumidores no dicen, sino también la imagen de los más bajos.

Por supuesto, si las condiciones A y B de un producto se están debilitando en ese momento(Después de todo, el conocimiento y la tecnología se difunden), entonces sólo puede confiar en el "bajo costo más escala" del BIC, recoger el precio de este cuchillo de carnicero.

Sin embargo, siento profundamente que para hacer la marca y hacer el costo, por no decir que la transferencia se puede girar. Por no decir que la capacidad requerida es diferente, la cultura es completamente diferente. Entonces, los rápidos son el rey.

Acerca de los gerentes profesionales

"De hecho, es difícil pagar de más al verdadero CEO ejecutivo de una empresa gigante". Estoy de acuerdo con la evaluación de Buffett de los gerentes profesionales. Pero hay que decir que los buenos gerentes profesionales son tan escasos como los pandas. Gillette entró en la era de los gerentes profesionales después de 1916, con sólo dos directores ejecutivos de Truly-per-sector en casi cien años, Spang y Kilts, y la mayoría de los demás pensaron que eran geniales.

Por otro lado, el mayor valor que los gerentes profesionales ordinarios destruyen para una empresa con los atributos de Gillette reside en tres.

La dominación del flujo de caja.

Las empresas con los atributos de Gillette seguramente serán enormes máquinas generadoras de efectivo. Zeien's $8,4 mil millones de compra de The Golden Baron en 1996, cinco años más tarde, $2 mil millones no se vende, una diferencia de $6 mil millones en cinco años, y el beneficio de un año es sólo mil millones de dólares.(Afortunadamente, utilicé una acción falsa para comprarlo)

Las instituciones están hinchadas y la gente está flotando.

Es muy difícil reducir el personal del CEO y aumentar la eficiencia, especialmente el CEO que ha sido promovido internamente. Un CEO interno, si quieres vender el departamento, corta a la gente directamente, ¿qué tan interesante? Todos eran hermanos en las trincheras, y tal vez el jefe de negocios que iba a cortarlo lo apoyó cuando estaba compitiendo por ceo. De todos modos, también es tener salarios, no demasiadas acciones, para los accionistas de esos dinero, cortar a sus propios hermanos, culpables? Si me quieres, no lo haré. Por lo tanto, no hay una fuerza externa enorme, realmente no tienen ilusiones! Mockler habló durante diez años, y no fueron los bárbaros los que llegaron a la puerta. Después de menos de 10 años, el viejo problema se volvió a cometer, y no fue hasta que los Kilts en el aire se apoderaron de que los seis padres no lo reconocieron.(Piense en la caída de IBM y, en última instancia, no confiar en Gerstner desde fuera?) )

Cambio a corto plazo.

La economía no funciona, la competencia está aumentando, ¿cómo hacerlo? Hermano no puede cortar, que sólo puede presionar los bienes, reducción de precios, promoción, pero la reducción de precios, la promoción afectan el beneficio de cómo hacer, que redujo la publicidad y la barra de investigación y desarrollo, el beneficio de este tema lleno primero. Sin embargo, la publicidad de marcas, como Pavlov entrenando perros, estimula una parada, los reflejos de la condición se debilitan. Para Gillette Properties, duele. "Ya ves, Kilts llegó a Gillette y descubrió que de 1995 a 2000 el gasto publicitario de la compañía cayó del 9% al 6%, y el gasto promocional y de ventas aumentó a más del 10%, así que tenía prisa por revertir los dos". Una es "establecer" cuota de mercado, el trabajo en lo contemporáneo, el beneficio en el otoño, uno es "comprar" cuota de mercado, éxito por un tiempo, cien días de infelices.

Para los gerentes profesionales no buscan mérito, pero nunca. Estos tres posibles "pasados" deben ser vigilados de cerca.

Sobre el cambio y la competencia

Lo que no cambia en el mundo es el cambio.

Antes de mirar de cerca a Gillette, da por sentado lo que la maquinilla de afeitar puede hacer. Pero en el camino, es tan cambiante. Los cambios de producto no dicen, simple esa cosa ha pasado por cuántas innovaciones. Detrás de los cambios de producto se encuentra el descubrimiento de nuevos materiales(acero inoxidable), la implementación del nuevo proceso(recubrimiento, diseño de computadora)Espera un momento. Además del producto en sí, los medios de marketing han cambiado, de periódicos a radio, a televisión, a Internet; vectores de marketing han cambiado, de los militares a los eventos deportivos; los canales han cambiado, de pequeñas tiendas a grandes clientes, a los sistemas de venta al por menor modernos, a Internet hoy en día. Gillette tuvo la suerte de comenzar con los periódicos y el ejército para construir una marca que lo llevó a través de la década de 1930, la televisión y los deportes en los años 40 y 50, y luego el sistema de venta al por menor moderno. Recientemente, sin embargo, el Dollar Share Club ha comido en la parte de Gillette a través de ventas directas a través de la membresía de Internet, en ausencia de una comprensión de la era de Internet.

La gente dice que muchas empresas centenarias en Japón y Alemania son de principio a fin, en un producto para lograr lo último, así que piensen que este es el secreto de la empresa cien años. Mirando a Gillette, combinado con IBM, que he visto antes, y Walgreens, que he visto rough antes, soy muy consciente de que la razón por la que estas empresas han sido capaces de mantener el ritmo con los tiempos durante cien años es para mantenerse al día con los tiempos. Gillette Soo, IBM Soo (IBM siempre ha llamado a clientes con necesidades de procesamiento de información, pero los productos y modelos de negocio actuales no tienen nada que ver con el perforador hace medio centavo hace cien años.)Lo mismo ocurre con Walgreens(Walgreens ahora tiene una forma de tienda y ubicación muy diferentes a la que lo hizo hace cien años, cuando los restaurantes representaban más de la mitad de los ingresos de la tienda.)。

La historia es cruel, el tiempo no es igual. Cada cambio puede ser una re-clasificación para el negocio.

El negocio es el mismo, al igual que la inversión. Buffett destacó que las polillas son empresas que son lentas de cambiar y fáciles de hacer frente, y el capital de riesgo son empresas que se adaptan a cambiar e interrumpir los negocios existentes. Aparentemente diferente, la esencia es prestar atención al cambio, pensando en el cambio, tanto positivos como positivos son oportunidades.

Acerca de Startups y Fundadores

Las dificultades empresariales, detrás hay sangre amarga y lágrimas, no digan sólo. La compañía de Gillette tomó una década desde la idea hasta ganar el primer centavo, y casi muere varias veces en el medio. Así que las personas y los equipos son realmente clave, incluso más que las ideas.

Se dice que Gillette inventó la maquinilla de afeitar, pero la clave de Gillette es la imaginatividad(Piense en esta idea, y por supuesto hay otras ideas, simplemente falló), es particularmente confiado y persistente (la idea se ha mantenido durante 7 años y no se ha rendido), y se comercializa muy(Poner esta idea poco fiable a las personas a su alrededor le ayudó a encontrar al genio de la tecnología Nickerson))。 Pero la desventaja de una persona de este tipo es la falta de tecnología, la gestión tiende a ser vacía, fácil de sobreconfiar.(¿Hay una sombra de Steve Jobs en los primeros años?) )

Afortunadamente, Gillette encontró el genio técnico de Nickerson, quien mejoró el prototipo de Gillette y diseñó toda la planta de producción y el proceso para la producción a gran escala y de bajo costo.(¿Hay una sombra del genio tecnológico de Apple, Stephen Gary Wozniak?) )

Joyce, un exitoso gerente e inversionista de carrera, no sólo ha proporcionado el dinero que era escaso en sus primeros años, sino que también ha traído talento de Wall Street, ha traído a la gerencia profesional, ha limitado a Gillette en todas partes en la gerencia y ha evitado el descarrilamiento de trenes de alta velocidad.(¿Hay una sombra de Mike Markkula, el primer inversor de Apple?) )

Las cosas están hechas por el hombre. Gillette, Nickerson, Joyce se perdieron a ninguno de ellos, ninguno de los cuales ahora son Gillette. ¡Esa es la fuerza del equipo!

Acerca de la fase de inversión

A lo largo de los 100 años de historia de Gillette, hay tres mejores etapas de inversión:

Período de penetración rápido，Desde su primer ascenso hasta 1925, con buenos productos rápidamente en miles de hogares, valor agregado miles de veces;

Período de reversión del dilema，De 1940 a 1960, la cuota de mercado regresó del 18% al 70%, con un doble clic en el desempeño de la valoración y sumando cientos de veces;

Agilizar la fase de adelgazamiento，De 1985 a 1997, también fue un doble clic en los beneficios de valoración, casi 20 veces(El crecimiento de los ingresos es de 1-2 veces, los márgenes de beneficio se duplican y las valoraciones son 2 veces más altas).)

Cada vez tiene más de una década de oportunidad, cada oportunidad tiene unos 20 años de diferencia. Las variables clave para las dos primeras son la penetración/cuota de mercado, mientras que las variables clave para estos últimos son los márgenes de beneficio.

Peor etapa:

Las barreras desaparecen, la valoración disminuyó de 230 millones a 0,4 mil millones en 1930;

Durante la recesión, la valoración disminuyó de 40 millones a 6 millones en la década de 1930. La primera es la condición B desaparece, mientras que la segunda es la condición A se debilita.

Otras veces son tiempo basura, básicamente ligeramente mejor que el índice. Una vez que los bienes de consumo han superado la penetración y la cuota de mercado, es demasiado difícil lograr más del 10 por ciento del crecimiento del PIB, incluso en una categoría tan buena como las maquinillas de afeitar. Sólo se puede extender, pero no todo el mundo es Buffett.

Cable de valor

El objetivo es construir una plataforma para la comunicación entre China y los inversionistas de valor global, difundir ideas de inversión de valor y convertirse en el hogar espiritual de los inversionistas de valor.

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