著者|リウ・ジチャン

Ha製薬グループは、約20億元の損失を被った海外M&Aが市場の焦点になるとは思ってもみなかったかもしれない。

10月16日夜、米国高等裁判所は、GNC債権者の権利の分配を確認する公聴会を開催したと発表した。 GNC優先株式の株主として、Ha製薬は、通常の債権者の返済順序の順位を示した後、分配判断で返済されなかった。 上記の公聴会の結果を踏まえると、GNCコンバーチブル優先株式のRmb2億1800万人民元の残高は、当社が開示した定期報告に基づいて、会社の純資産を減額します。

2020年半期の年次報告書では、GNCコンバーチブル優先株式の公正価値変動によるその他の包括利益の累積損失は18億3千万元で、同社の純資産は2億1800万元に減少し、GNCコンバーチブル優先株式の残高は2億1800万元となった。

つまり、Ha製薬グループは、GNCへの投資による転換優先株式の2億1800万元を減損し、1億7,100万元の損失を計上する。 また、Ha製薬の株式投資の20億4900万元と1億7100万元の配当金は、おそらく血まみれであることを意味します。 これは、もともと損失の泥沼に陥っていたHa-Campを悪化させました。

しかし、GNC投与のトラブルは終わらないようだ。

6月下旬、ハーゲンはGNCの倒産が会社に与える影響を発表した。 当時、GNCコンバーチブル優先株式の投資の一部または全部が回収できない場合、剰余金は減額され、1億7100万元の売掛金の一部または全部が回収不能となった場合、当期の損益に計上されます。

9月18日、米国破産裁判所は、9月22日に予定されている米国高等裁判所の公聴会で承認を必要とするこの件について、GNCが資産を7億7000万ドルで売却することを承認したと発表した。

これに対し、Ha製薬の株式は、メディア報道への明確化の中で、Ha-C薬局グループからの通知によると、裁判所が最終的にGNCの再調整に関与していると裁判所が判断したとしても、この取引が最終的に納入を完了できるかどうかについては、一定の不確実性があると述べた。

9月21日夜、裁判所は9月18日(米国東部標準時)に正式な判決を発表し、StalkingHorse Agreementおよびその他の取引文書を承認し、GNC販売計画を進めるために関係者を承認し、承認したと発表した。(2020年10月17日 05:58 著者: ソン・ウェイドン 出典:中国証券新聞)

これは、米国裁判所がGNCのリコンディションと販売プログラムに参加するべきだと公言していることを意味し、Ha-Cの最終的な納入の不確実性が何を意味し、最終的に完全に後退するのか疑問に思った。 できない場合、Ha製薬グループは7億7000万ドルを投資し、最新の為替レートで55億元を取引する意向だ。 投資は、おそらく血まみれであり、Ha-ファーマグループ側は、まだ「底を打った」にそのような巨額の投資を続ける可能性が高いです。

GNCは米国のヘルスケア企業であり、現在、ビタミン、ミネラル、ハーブ、スポーツ栄養、ダイエット製品など1,500以上の健康製品を中心に、世界50カ国以上に9,000以上の小売店を展開しています。 20年連続で有名な雑誌で米国第1位の栄養専門小売ブランドに選ばれました。

2013年から2015年にかけて、GNCの年間純利益は約15億元にとどまり、2016年以降は泥沼化しています。 2016年と2017年は、それぞれ2億8,600万ドルと1億4900万ドルの損失を計上しました。

買収時、かつて世界最大のヘルスケア企業だったGNCホールディングスは、2015年8月の高値から2018年2月28日の4.25ドルまで下落し、時価総額は9割以上下落した。 買収から2年半も経たないうちに、GNCホールディングスの株価は4.25ドルから2020年6月29日の0.55ドルまで下落し、時価総額は90%近く下落した。

GNCの2020年第1四半期の決算によると、新冠肺炎の流行により業績が急落した。 2020年5月6日現在、米国およびカナダにあるGNC店舗の約40%(1,300店舗)が一時的に閉鎖され、一部の店舗は将来永久に閉鎖される可能性があります。 また、GNCは、現在の新冠の海外情勢を踏まえると、今後も業績が落ち込み続ける可能性が高い。

この时、市場の縮小に頭を痛めているGNCが、突然「白衣の騎士」を待ち、漢方薬集団が現れた。

2018年3月、Citicキャピタル・ホールディングス・リミテッド(以下「Citic Fitcitc」)の協力を得て、2018年2月、漢方薬の株式は、GNCが発行する転換可能優先株式を購読する発表を行いました。 2019年2月13日現在、ハープア・グループは、299,950株の転換可能優先株式を購読するために、3回に分け2億9,950万ドルをGNCに支払いました。 契約は、株式を譲渡する前に、Ha-C薬局の株式は、年間6.5%の優先配当を受け取ります。 株式は、いつでも普通株式に変換することができます。 株式譲渡が完了すると、Ha製薬の株式は単一の筆頭株主になります。

取引前、GNCは1株当たり4.62ドルで、時価総額は約3億2000万ドルでした。 漢方薬の株式は、GNCコンバーチブルプライオリティ株に約3億ドルを出資し、GNCの取引価格より15.8%高い5.35ドル/株で株式を譲渡した。

このような深刻な業績損失を被った企業は、漢方薬の支持を得て、人々は疑問に思わずにはいきませんか?

この問題は、投資家だけでなく、上海証券取引所でも疑問を抱き、Ha製薬の株式に問い合わせ書を送付しました。

漢方薬の株式は、GNCへの投資は、同社の製品ラインを豊かにし、会社のブランドイメージを高めるのに役立つと考えています。 また、優先配当の安定により、GNCの事業に参加し、固定収入を得ることができます。 漢方薬株は、中国の栄養補助食品およびヘルスケア製品業界のリーダーとして急速に成長することを期待しています。

業界の専門家、Shi Lichengは、GNCへの投資は投資のみであり、その現実に適合していない、Ha薬の株式は、健康製品の分野で利点を持っていない、それ自体は有名な健康製品を持っていない、操作の経験を持っていないと言いました。 損失を被り続けるプロジェクトへの大規模な投資は、明らかに戦略的ミスです。(20億ドルの投資は漂流し、7億7000万ドルはGNCの倒産に再び引き継ぐ、Ha薬緊急クリアソース:シナファーマ)

明らかに、GNC優先株式への投資は、Ha-Cの株式に期待されるリターンを提供しません。

2020年6月、GNCは、新冠の流行により、上半期に資金不足に終わったとして、破産保護を裁判所に正式に提出したと発表した。 この時点では、Ha Jianxiの株式が3億ドルの現金でJiananxiに投資したから3年も経たないうちに。 2020年6月15日、GNCは債務延長に関するお知らせを発行しました。 GNCは、2020年6月30日までのローンの未払い部分の満期を延期する関連貸し手との合意に達した。 期限切れのGNCは、再び延長できないリスクがあります。 したがって、Ha-C薬局の株式は、売掛金の一部または全部が回収できないリスクにさらされます。

この海外M&Aは、Citicキャピタル・ホールディングスがハーゲン・グループの代わりに運営し、Citic GalcoがHa-Campの株式とその支配株主であるHa-Mal Groupとの縁は、2004年にHa-Camp Groupの再編にさかのぼる可能性がある。 当時の漢方薬グループは、ピークに達しています。

2004年末、ハーゲン・グループは、CITICキャピタル・ホールディングス、米国華平、チェン・イン・イン・インの3つの新しい株主を導入した。 3人の新株主は、それぞれ8億3,250万元、8億3,250万元、3億7千万元で、現金で約20億3500万元を計上した。 増資後、ハルビン市SASACの株式保有比率は45%に低下し、CITICキャピタルアイスランド、ホアピンアイスランド、チェン・エナジックは22.5%、22.5%、10%の株式を保有している。

この改革は、Ha製薬グループの将来の市場対応のより制度的な柔軟性に対処することを目的としているが、事情に詳しい人々は、海外での経験豊富なCiticキャピタルを通じて、Ha製薬グループの海外上場を促進することを目的としている、と語った。

その後、Ha薬の株式は変化し続ける。 2007年1月、ChenはHa製薬グループの10%の株式をハルビン国有企業再編管理コンサルタント株式会社に譲渡した。 当時、再編コンサルティング会社の持分構造は、Citicキャピタル・コンサルティングが58.74%、ハルビン・ジャンバンが30.95%、華平が10.32%を保有していたと伝えられる。

ハルビン・ジャンバンは、新入社員に加えて、再編コンサルタントの他の2人の株主が、以前はハーファーマ・グループの混合改革に関与した当事者である、自然人であるXiang Xiaoyuanが支配する会社です。 この複雑な操作の後、CiticキャピタルホールディングスとHuapingインベストメントは、すでにHa製薬の株式の相対的な過半数を占めています。

2017年6月、Citicキャピタル・ホールディングスは、ハーゲン・グループの持株比率をさらに引き上げました。 CITIC Capital Platformは、9億9000万元でHuapingアイスランドの全株式を取得し、13年間の米国Huapingの株式取得により、22.5%の株式を間接的に取得しました。 投資コスト8億3,250万元と比較して、9億9000万元の譲歩は、米国のホアピンが投資収益をほとんど得なかったことを意味する。

Citicキャピタル・ホールディングスは、ハルビン市SASACと同等の45%の直接持株比率を買収した。 Citicキャピタル・ホールディングスは、再編コンサルティング会社を通じて間接的に保有する10%の株式を考慮すると、ハルビンSASACよりも高い割合を持つ必要があります(図表1)。

図1:2017年、米国華平はハーゲングループから撤退しました

出典:公開情報に基づいて整理します

しかし、世論の圧力に押され、CITICキャピタル・ホールディングスは、ハーゲン・グループの支配権は変わっていないと主張し、ハーゲンの株式の実際の支配権を求めない、と主張している。

半年後の2017年末、ハルビン市SASACはハ・ドラッグ・グループの第2の混合改革を主導し、その支配権を握った。 Citicキャピタルファーマは、29億2000万元を現金で調達した。 再編後、CITICキャピタル・ホールディングス傘下のCITICキャピタル・アイスランド、ホアピン・アイスランド、CITICキャピタル・ファーマは、ハーゲン・グループの60.86%の株式を保有し、ハルビン市SASACの持株比率は32.02%に低下し、第2位の株主となる。

国有企業の支配権の移転が関与する中、Ha製薬グループの第2の混合改革案は、承認のためにSASACに提出されなければならない。 この時、SASAC、財務省、SFC、その他の部門は、上場企業の国有株式の監督と管理に関する措置(以下「第36号」)を共同で発行しました。

第36条は、Ha製薬グループの混合改革の最も重要な制約の1つは、Ha製薬グループが保有するHa薬の株式、人民とタイの上場企業の株式価値は、市場価値に基づいて計算されるべきである。 CITICキャピタル・ホールディングスの増資額と株式比率に基づいて、ハルビン市SASACが決定したHa製薬グループの増資前評価額は約72億元です。 しかし、この価値は、命令36で完全に実行されていない方法で決定され、したがって、取引は終了しました。

それにもかかわらず、ハルビン市のSASACは、Ha製薬グループの混合改革を進める決意を揺るがしていない。 2019年5月、第3回混合改革が始まりました。

重慶ハーパーとブラックホースの2つの投資機関は、戦略的投資家の公募を通じて最終リストに入った。 ブラックホースの投資家は3人の自然人株主であるが、Citicキャピタル・ホールディングスとの提携は以前からある。 どちらもチベットのダッシン・インベストメント・カンパニーに共同で投資した。

どちらも、それぞれ8億5500万元、4億3千万元を現金で調達し、それぞれ10%と5%の株式を取得した。 1年半後、Ha製薬グループの評価額は約72億元で、前回の混合評価に匹敵します。

協力者は、Ha製薬グループの増資が完了すると、ハルビンSASACは2人の取締役をHa製薬グループの取締役会に派遣し、CITICキャピタル・ホールディングスは2名、再編コンサルタントと重慶ハーパーは1名、ブラックホースは取締役を任命しない。 この時点で、Citicキャピタル・ホールディングスは再編コンサルティング会社から撤退しました。 Ha製薬グループの取締役会の構成は、ハルビン市SASACとCiticキャピタル・ホールディングスが共同で管理している、実際の管理人ではない企業であることを意味します(図2)。

図2:第3次混合株式構造

出典:公開情報に基づいて整理(0億件の買収でウォータールー! 漢方薬の3度の混合は、米国のヘルスケア製品の巨人を買収するために、ほぼ60億ドルを追加し、その勢いを逆転させるのを止めることができない? 発行: 2020-08-28 ソース: 新しい富 (ID: newfortune) 著者: ルーン・シェンビン )

2004年から2019年までの15年間、ハルビン市SASACはCiticキャピタル・ホールディングスと第1位の株主となった。 これは、この注目のSOEの改革の当初の意図と一致している場合はわからない。

私たちが知っているのは、現実的な結果は、Ha-C薬局グループの混合改革の15年は、栄光から衰退までの15年である、と知っています。

2004年に最初の混合改革を完了した後、Ha製薬グループの業績は急速な成長を維持しています。 例えば、2004年の営業利益は71億7500万元で、2010年には125億3500万元に達し、純利益は2億6,300万元から11億3千万元に増加した。 過去最高を記録し、5年連続で「中国製薬企業トップ100」で1位にランクインしました。

しかし、それ以来、Ha薬の株式は利益の落ち込みに陥っている。 2011年、Ha製薬の売上高は135億元で、2010年と比較して7.6%増加しましたが、純利益は5億7900万元で、2010年と比較して48.76%減少しました。 2013年以降、Ha製薬の営業利益と純利益は同期的に減少傾向を示し始めました。 2019年の収益水準は118億2500万元で、2010年の125億3500万元から2019年の純金利は0.5%で、過去10年で最低水準となり、収益性は年々低下している。

2020年上半期の営業利益は48億9900万元で、前年同期比12.81%減、上場企業株主に帰属する当期純利益は3億3,300万元、純利益は687.07%減少し、前年同期の4234億7100万元の損失となり、損失幅は大幅に拡大した。

業績面では、過去3年間に純利益が3回減少し、2016年から2019年にかけて、Ha医薬品株は141億2700万元、120億1800万元、108億1400万元、118億2500万元、7億8800万元、4億7700万元、3億4600万元、0.56億元を計上した。 2020年第1四半期の売上高は25億1,100万元で、純利益は1億8,700万元の損失を計上した。

図1:2009-2019年の企業収益

出典:会社の財務報告、金融・経済整理

今年の流行により、ほとんどのバイオ医薬品企業の株価は上昇し、バイオ医薬品業界指数は50%以上上昇したが、Ha-ファーマの株価は予想外に2.6%下落し、300以上の医薬品株の10%を占めた。 時価総額は約92億元に落ち込み、2010年の326億元のピークから6割減少した。

図表2:今年に入ってから、漢方薬の株式とバイオ医薬品指数の動向を比較した

出典:ウィンド、金融整理

利益が落ち込む中、ハーゲン株の業界ポジションは徐々に低下している。

ウィンドによると、2020年8月13日現在、A株医薬品上場企業は362社で、時価総額は3兆8,700億元、平均時価総額は106億元です。 時価総額はわずか91億5100万元で、91位にランクされ、業界平均を下回っただけでなく、国有企業との「古典的」な改革と1300億元以上の時価総額を持つ雲南白薬とのギャップは明らかである。 産業情報技術省の中国製薬産業情報センターが発表した2019年度の中国化学製薬企業トップ100ランキングでは、漢方薬の株式は46位にランクインしました。

2020年8月13日現在、国内トップ20の製薬上場企業の時価総額

漢方薬の崩壊の原因について多くが言われるが、我々は、これらの理由の多くが不可分であると考えています。

混合後の実際の制御は、非製薬産業であり、徐々に製薬業界の本質から逸脱するハ薬の方向になります。

ハルビン市SASACは、新株主への要求は、Ha製薬グループの戦略的投資家になることを要求しました。 当初、南京製薬、上海Fosunファーマ、西安東盛、北京国薬などの専門製薬会社が積極的に参加したが、最終的には非製薬専門CITICキャピタルホールディングスが優勝した。

Citicキャピタルは、国内PE業界のヘビー級プレーヤーであり、現在220億ドル以上の資金を管理しています。 資本運用は良い手ですが、医療の統合管理は、必ずしもそうではありません。

国有企業の株式インセンティブの前提条件は、企業のイノベーションと発展を支える起業家のチームです。 最終的には、起業家がより秩序ある、効果的に革新し、より秩序ある効果的な方法で運営できるようにすることも、コーポレート・ガバナンスのコア目標です。

これは、投資家、特にSOEの混合改革を導入する際に、彼らの主張が何であるかを非常に明確にし、導入する投資家の明確な理解と要件を持ち、最も重要な投資家のスクリーニングを完了するためにそれらを公開する必要があります。 その後の選考では、投資家が提出した取引スキームの関連条項(対価フォーム、支払い方法など)を同等の現金に換算し、評価するための明確な評価指標と方法論も必要です。 その後の業務では、コーポレート・ガバナンス体制や人事、戦略的開発計画、日々の業務管理など、株主の意志を十分に反映し、「一つの」思考の慣性や習慣から脱却する必要があります。

しかし、CITICが株式を取得した後、15年間、Ha Xinは経営理念や経営モデルから真の質的変化をもらっていないが、逆にNECへの投資は、企業を引きずり下ろす可能性のある意思決定の誤りを生じさせ、実際には15年間のSOE改革が最終的な目的を果たしていないことを意味する。

第2に、混合漢方薬は、広告マーケティングモデルへの過度の依存から脱却し、その結果、研究開発への投資が低すぎる

1991年に設立され、主に抗生物質、伝統と現代漢方薬、生物医学、医薬品、市販薬、健康製品、動物ワクチンの6つの事業部門をカバーしています。 同社は「漢方薬」、「三精」、「蓋中蓋」、「保護」、および「世一堂」の5つの有名な中国商標を所有しています。

1993年6月，哈药股份在上海证券交易所上市，成为中国第一家医药上市企业。上市之初，业绩平平，直到1999年11月，其旗下产品“泻痢停”在央视黄金时间播出。在赵本山“泻痢停，泻痢停，痢疾拉肚，一吃就停”的广告语中，哈药集团就此开始为世人所知。

その後、Ha薬の株式はヘルスケア製品市場に目を向けました。

ワン・ガンが代弁した新しいカバーは、高カルシウム錠剤、江山が代弁したハ薬の6ブランドのカルシウムと亜鉛、チェン・シャオイーが代弁した三精ブランドのグルコン酸亜鉛経口液、リウ・ジアリングが代弁したパク・シウ経口液など、ほとんどすべてのスターテレビが漢方薬の広告姿を見ることができます。

1999年、Ha薬グループ全体が6億1900万元の広告費を投じ、研究開発費はわずか234万元で、2000年には12億元を宣伝費に投入し、「広告+プッシュ」モデルを採用し、このマーケティング指向は、当時「漢方薬モデル」と呼ばれていた製品のホット販売につながった。

2000年と2002年、CCTVの春晩のゼロ・ポイント・レポートの広告は、それぞれハ・ドラッグ・シックス・ファクトリー・カバー・センター・カバーとハ・ドラッグ・シックス・ファクトリー・ケア・チルドレン・風邪薬によってカバーされました。

スター・テイク・オーバーレイ・コマーシャルにより、わずか2年で、Ha-C薬局グループの生産量は1998年の2億3000万ドルから2000年には20億ドルに急増しました。 2006年以来、Ha製薬グループは6年連続で産業情報技術省の中国製薬産業トップ100にランクされています。 2010年のピーク時には、グループの収益は180億元に達し、純利益は11億3000万元に達した。 2010年の広告費は3億6,600万元で、2011年には4億1400万元に増加し、営業利益の伸びを上回った。 このうち、三精製薬は2010年の広告費が営業利益の21.9%を占め、2011年には14.1%と高い。

しかし、成都の広告、敗北も広告。 重いマーケティング、軽い研究開発は、最終的に漢方薬の開発のビジョンになります。

2016年から2018年の間、Ha医薬品の研究開発投資総額はそれぞれ1億8400万元、1億9800万元、1億8500万元で、同時期の営業利益に占める割合は1.30%、1.65%、1.71%であった。 この割合は、ウィンド西洋薬分類の6.64%の産業平均(算術平均)だけでなく、ウィンド漢方薬分類の3.59%の産業平均(算術平均)も下回っています。

注目すべきは、研究開発投資会計政策において、Ha-C薬局の株式の資本化の割合が増加している点である。 過去3年間のアトリビューションによると、2016年から2018年の間に、同社のR&D投資の資本化額は、それぞれ591億1900万元、5603億2400万元、4803億7,600万元で、同時期のR&D投資の3.21%、28.28%、25.95%を占めた。

以下は、2016-2018年の研究開発投資の表です

製薬会社のR&D投資の方向性とR&Dコストは、会社の将来の発展の可能性に大きな影響を与えます。

このような大規模な広告宣伝と販売投資は、このような冷たい研究開発投資は、おそらくハ薬の屈折は、ハ薬の問題だけでなく、中国の製薬企業全体の現状です。

2010年4月、厚生労働省は、国内における抗生物質の乱用に関する「抗菌薬の臨床応用に関する管理措置」を公表し、当時のメディア報道によると、国内抗生物質市場全体が10%近く縮小し、2012年8月に抗日命令が正式に発令された時点で、抗生物質メーカーの利益は深刻な打撃を受けた。抗生物質の原料薬とその製剤を主な製品とする漢方薬の総合工場は、利益から損失に転じた。

純利益の落ち込みや損失の直接の原因は、政策や市場への影響です。 その製品ラインは、注射用タンジュン(凍結乾燥)、注射用二重黄連(凍結乾燥)および他の漢方薬注射剤、および前列地の注射液および他の補助薬をカバーし、医療保険管理ポリシーの影響下で、そのような製品は、指示を修正したり、医療保険カタログを引き出したり、主要な医薬品監視カタログに入るなどの政策上の制限をカバーしています。 2019年のHa製薬の決算によると、同社の主要製品の生産と販売はほぼ全線で減少した。

製品の品質の面では、ジェネリック医薬品の分野では、Haの株式は、一貫性評価に合格した製品のほんの一部です。一貫性評価に合格した医薬品の品種に対する国の政策の傾斜は、ジェネリック医薬品の競争パターンの最適化に寄与し、一貫性評価に合格できない製品は市場アクセスを得るのが困難であり、低品質のジェネリック医薬品企業の製品備蓄はさらに弱体化する。

2019年は抗抗抗政策、外来輸液の廃止などの政策の影響を受け、2020年には北京市が発表した「国家採集範囲における一部の一貫性評価製品の調達機能に関する通知」が発令され、その中には、ハープングループのエルベサルタンカプセル、セファロスポリン錠(フィルム衣)、アモキシシリンカプセルなど多くの製品が含まれる。 調達停止の方針は、問題を抱えた漢方薬の株式を悪化させた。

同時に、環境保護の規制強化により、多くの生薬工場が閉鎖され、生産能力と供給が大きな影響を受けました。 2010年から2013年の間、Haは有害ガスが基準を超過したとして非難され、2015年には6億1000万元の収益があり、2018年には1億4400万元に減少し、76%減少した。 製品の観点から見ると、近年のHa-C薬局の製品競争力は不十分であり、新商品も市場投入が遅れているため、市場シェアの大部分が競合他社に奪い取られた。 彼の窮状を解決するために、また、個々の役員を賄い、三精製薬の会長であるJiang Linkunは、法律違反の疑いで起訴された。

新華網によると、2005年から2011年にかけて、Ha製薬グループは品質や虚偽の宣伝問題で食品医薬品監督当局によって10回以上暴露された。

2011年、漢方薬の企業イメージは、6つの工場の豪華な宮殿と弱アルカリ飲料水の臭素酸塩の「純粋な中」の過剰基準によって急落しました。 漢方薬グループ会長のJiang Weizheが引退し、ゼネラルマネージャーのJiang Linquiが異動し、三精会長のLiu Zhangbinが収賄の疑いで建物に転落し、死亡したなど、一連の人事異動に加え、漢方薬は下り坂を歩き始めた。

2019年のアレーデント・レポートによると、漢方薬の売上は、ほとんどが様々な程度に減少しています。

このうち、抗感染薬、風邪薬、心臓・脳血管、消化器系、抗腫瘍製品は、それぞれ10億4400万元、4億1800万元、3億5500万元、1億7200万元、0.88億元で、それぞれ19.14%、16.38%、27.9%、13.17%、0.94%減少した。

上の表は、2019年に栄養補助食品やその他の製品のみの収益がわずかに増加し、それぞれ12億7,300万元と0.46億元の収益を達成したことを示しています。 しかし、粗利から判断すると、すべてのカテゴリーが下落している。

漢方薬の主な製品である複方グルコン酸カルシウム経口溶液、アシモリンカプセル、グルコン酸亜鉛経口溶液、ビス黄連経口溶液の販売も、前年同期比11.05%、16.1%、12.21%、18.3%減少した。(著者:水素元子 出典:知る)

スターの推薦に頼って、テレビメディアがカーペット爆撃に多額の投資をした「ハ薬モデル」は、10年以上の歌の飛躍の後、最終的に疲労を示し、ハ薬の2つのシステムの1つである商業グループ健康製品の販売は急落し、不足しました。また、過去数年間に投資した生産ラインや工場の巨額の減価償却も、当時の漢方薬の重荷となった。

国家医薬品局の記録によると、現在までに643件の広告が提出されているが、ヘンシュエ・ファーマは148件で、漢方薬の4分の1に過ぎない。

2010年から2018年までの営業利益と販売費パターンは基本的に一致しており、2013年にはHa製薬株の売上高がピークに達し、販売費率は17.34%に達し、181億元の営業利益を達成し、その後、売上コストが下落し、営業利益も5年連続で減少しました。 2018年のアカデミアによると、Ha-M.の株式は108億1400万元の営業利益を達成し、2013年のピーク営業利益の60%に過ぎず、ほぼ腰を痛めた。

2012年、州は広告法の実施を開始し、広告保持を失い、抗抵抗、医療保険管理手数料、補助薬などの政策が発表され、Ha製薬グループの発展は急変した。2013年の収益が180億9200万元と記録的な高値に達した後、Ha製薬株の収益性は年々低下し、株価は下落した。

しかし、お金を燃やして収益を維持するモデルは、明らかに持続不能です。

近年、インターネットの急速な発展に伴い、テレビ広告のマーケティング効果はますます悪くなり、単純なテレビ広告は、Ha薬の株式により多くの助けをもたらすことができませんが、Ha薬の株式は、広告マーケティングチャネルを拡大しません。(漢方薬株没落記2020/08/27 融中財経ペンギン号)

最初のトリックは、変更です。事業レベルに加えて、Ha製薬グループの人材レベルも大きく変化しました。

2020年6月11日、Ha製薬グループは、取締役会が会社の副総支配人であるガオ・レイから辞表を受け取った後、個人的な理由で副総支配人を辞任し、その後、他の役職に就いていないと発表した。 情報によると、ガオ・レイの副総支配人の任期は2018年9月13日から2020年10月25日までです。

過去2年間に4人の役員が辞任しました。

注:ハーモシーグループは、過去2年間に役員を退任しました

人材の混乱は、風と雨の中で、この古い企業をより深く掘り下げています。

事態を好転させるために、Ha-C薬局グループは、常に「自己救済」の方法を模索し、変革を続け続け続けえています。 同社の「重マーケティング軽研究開発」の構造を変え、古い病気を沈めるだけでなく、研究開発への投資を増やすだけでなく、外部資源を通じてブレークスルーの機会を模索する。

2019年、Ha製薬の株式は、同社の会長兼ゼネラルマネージャーであるZhang Zhenpingが、仕事上の理由でゼネラルマネージャーを辞任し、会長の職を保持すると発表した。 同時に、ノボ・チャイナの元社長であるXu Haiyuanをゼネラルマネージャーに任命すると発表した。 事情に詳しい関係者によると、現在、Ha-C薬局の経営陣は2019年にMNCのバックグラウンドを持つ上級者として、ほぼ完全に海に転用されている。

Xu Haiyuanや他の幹部の参加は、新鮮な血液を注入し、また、特別な注目を集めました。 Xu Haiyuanの就任から5ヶ月後、漢方薬の混合改革の波がついに終わりました。 これに先立ち、CITICキャピタルは、10年以上の株式を保有するCiticキャピタルが、Ha製薬グループの新たな混合改革への参加を発表し、Ha製薬グループを増資し、支配株主の地位を獲得する計画を発表したが、計画から10ヶ月近くが経ち、政策変更により終了した。 したがって、手紙の違反があり、Citicキャピタルの関係者は、上海証券取引所から批判的な懲戒処分を受けました。

2019年8月、重慶ハーパーとブラックホース航空の2社が12億8000万元を増資した。 Ha P薬は、産業統合のために調達された資金を使用する計画であり、Ha P薬グループが迅速かつ健全な発展の勢いを維持するのに役立ちますが、Ha P薬が間違った宝を賭けているように見えるとは思っていなかった、GNCの投資損失は間違いなくHa薬に大きな打撃を与えました。

そして、新しいリーダーシップが企業にどのような変化をもたらすかは、パフォーマンスの面では、まだ現れていきています。

自己救助の2番目のトリックは、流行の誇大宣伝の二重黄連です。2020年1月31日、新冠の流行の初期段階で、「二重黄連を服用すると新型コロナウイルスを抑制できる」というニュースが爆発し、一夜にして全国の大手薬局、すべての電商プラットフォームでほぼ二重黄連経口液が売り切れた。

その後、双黄連が新冠を抑制した薬効は明らかになっていませんが、薬は狂乱し、双黄連の研究開発者やプロモーターである漢方薬の株式の業績が急上昇し、株価が急騰しました。 わずか5日間で、Ha製薬の株式は1株当たり4.05元から6.06元に急騰し、累積利益は50%に達した。

しかし、この事件は「マーケティング事件」として疑問視され、多くのメディアが包括的に報じたように、双黄連の波のずっと前に、漢方薬は、今年の新年の2月2日(1月26日)に二重黄連経口液の生産を早期に再開した。 また、春節前の企業は、約2000万の在庫を残業しました。 しかし、過去2年間、二重黄連経口液の販売は大幅に減少し、Ha-Binグループの在庫が蓄積され、早期残業生産が多くの疑問を提起し、多くの業界は、このような操作がHa薬の勢いを救うのに役立たないと考えている。

実際、GNCの破綻がなくても、ハードなハーゲン株は複数の圧力に直面しています。 損失の後、市場から撤退するリスクがあるかどうかわかりません。