第1回上海テンセント(700、バイイン):Q2は予想通り、FBSは予定通り回復し、ゲームやソーシャル広告の伸びは高い

主要なデータ

業種: TMT

株価: 520.5 香港ドル

目標価格: 660 香港ドル (+27%)

時価総額:4.92兆香港ドル

2020Q2期待どおり

売上高は1,149億元で、前年同期比29.5%増加しました。調整された母の純利益は、前年同期比28%増の302億元に達した。主に、(1)ゲーム事業のQ1の良好な成長の継続、(2)支払いと財務管理の良好なパフォーマンスにより、金融事業は成長に戻り、(3)電子ビジネス、教育、その他のオンライン経済は引き続き活発であり、クラウドの需要は減少しません。全体的な利益率はQ1のレベルを維持します。

ゲームの成長率は低下しない、繰延収入は基礎を築く

Q2ゲーム事業は、(1)良好なゲーム運営により、新規入店者が再稼働に伴って大幅な減少を示さなかった(2)Q1高繰延収益が四半期収益認識の基盤を築いた(3)主力貢献ゲーム熱が衰えていないため、前年同期比42%増を記録した。 Q2 の繰延収益が引き続き増加することを考えると、Q3 の全体的なゲーム成長率は引き続き高い成長が見込まれています。

ソーシャル広告の成長率は高いままであり、プライベートドメイントラフィック遺伝子はトラフィックの品質を決定します

広告収入は前年同期比13%増、27%増の効果広告は、前年同期比25%減のメディア広告を相殺した。大規模なユーザーおよびソーシャルトラフィックに基づく WeChat 広告は、コンバージョン機能を持つ他の製品と比較して、広告主がプライベートドメイントラフィックを沈殿させる可能性を与える自然なプライベートドメイントラフィックの遺伝子である、と分析しています。これは、広告がプライベートドメイントラフィックにコンバージョンする業界の傾向と一致しています。したがって、ソーシャル広告の短期的な成長は、今後も高いままであると予想されます。メディア広告は、オンラインドラマやショーのリリースで徐々に復元されます。

FBS成長率を回復し、産業投資は製品の利点に貢献します

以前の分析のように、WeChat支払いの成長は、マーチャントエンドのアプライマーの浸透、マルチドスクラブ、米国グループなどの共同製品のさらなる成長とともに、強力な推進力を獲得しました。 Q2の再開に伴い、決済取引は徐々に回復し、金融サービスは順調に発展し、金融事業は成長を再開しました。クラウドビジネスは、不可逆的なオンラインサービスと経済的な活動によって維持され、新しいプロジェクトの実装と配信が再開されます。企業は、資本ツールを使用して、外部出力、製品マトリックスの境界を大幅に拡大し、製品の相乗効果は、企業の制約から脱却し、したがって、財務およびビジネス支援で大きな成功を収めています。

目標価格を引き上げる660香港ドルは、買い評価を維持します

包括的な分析では、このパフォーマンスは、以前の分析と基本的に一致します。セグメントに細分化, ゲームとFBSの良好なパフォーマンスは、メディア広告の短期的な減少を相殺. 我々は、以前のコアポイントに固執し、以前の評価方法を維持し、2021年の予測財務パフォーマンスを使用して計算し、目標価格はHKD 660で、前の終値から27%上昇する余地があり、買い評価を維持します。

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